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诺和诺德在阿尔茨海默病（AD）规模押注的“彩票”，未能中奖。11月24日，诺和诺德公布口服司好意思格鲁肽养息早期AD的两项要道Ⅲ期临床查考终结。代号为EVOK E和EVOKE+的接头显露，药物未能权臣减速患者瓦解功能衰竭，主要至极未达预期。
事实上，早在诺和诺德启动该项查考时，分析东说念主士就断言其得手概率极低，瑞银致使估算该概率仅为10%。诺和诺德研发高管曾经将这项探索形容为一张“彩票”，示意其出息虽不细则，但潜在讲演广漠。
投资者意志到，在糖尿病和减肥市集以外，司好意思格鲁肽未能绽开最具思象空间的相宜症，公司还需再行疑望改日增长旅途。此外，诺和诺德也正靠近礼来等竞争敌手的强势挑战。后者不仅凭借替尔泊肽在减重规模之争中紧追不舍，公司股价更是合手续走高，于近期率先打破一万亿好意思元市值，成为公共首家达成此里程碑的制药企业，风头一时无两。
司好意思格鲁肽遇阻
阿尔茨海默病俗称老年古板症，是最常见的古板类型，当今病因不解、无法调养。在公共东说念主口老龄化加重配景下，患者数目不断增多。公开数据显露，2015年公共AD患者东说念主数为4680万，预测2030年将达7470万，2050年将达1.3亿。
据悉，诺和诺德的两项查考共纳入近4000名患者。所测试的药物是诺和诺德的Rybelsus，即口服版司好意思格鲁肽，这款药物当今仅获批用于养息2型糖尿病。
查考吸收临床古板评定量表（CDR-SB）四肢中枢倡导，标的为裁汰20%的疾病进展速率。终结显露，养息组与安危剂组在瓦解评分、平常功能等要道倡导上均未呈现统计学各异。尽管生物绚丽物如脑脊液tau卵白水平有所改善，但未能升沉为临床道理上的疗效。
夙昔十余年，繁多药企如罗氏、礼来、默沙东等挑战阿尔茨海默病药物研发大多失败，该规模被称为“研发黑洞”。若GLP-1类药物能在此规模得回打破，将绽开一个千亿级市集。
跟着司好意思格鲁肽在糖尿病和减重规模的竞争加重，诺和诺德需要拓展新相宜症以看守增长能源。事实上，诺和诺德对AD的接头早已运行。
早在2022年8月，诺和诺德在官微中透露，GLP-1RA可裁汰全因古板和阿尔茨海默病量度古板的风险，GLP-1RA显露出影响神经炎症和其他通路的后劲，可能消弱阿尔茨海默病的神经退行性变。
近几年，多个接头标明GLP-1RA类药物约略裁汰古板风险。这一作用机制是，GLP-1RA类药物很可能通过调遣神经炎症、增强突触可塑性等阐扬神经保护作用。
本年10月1日，诺和诺德告示，经营在本年年底前公布两项针对轻度阿尔茨海默病患者的后期接头终结。
该音信被市集视为关键利好。市集东说念主士合计，要是司好意思格鲁肽能被考证在糖尿病和减重以外规模的效力，将为这位昔日的“欧洲股王”带来新的欲望。当日，诺和诺德的股价大涨超6%。
尽管终结令东说念主失望，诺和诺德首席科学官兼研发执行副总裁Martin Holst Lange 透露：“基于阿尔茨海默病规模存在广漠的未得志需求，以及一些具有教唆性的数据点，咱们合计就算得手概率很低，也有职守探索司好意思格鲁肽的后劲。”
双雄竞争升级
GLP-1类药物被视为近十年来最具市集后劲的药物类别之一。摩根士丹利接头敷陈预测，到2030年，公共痴肥与代谢类药物销售额将打破千亿好意思元，其中GLP-1类药物将成为驱动该市集增长的中枢引擎。IQVIA相似预测，抗痴肥药物的支拨将在改日数年合手续高速增长，到2028年傍边，GLP-1类药物有望跃升为仅次于肿瘤养息规模的公共第二大药物细分市集。
从市集边幅来看，现时GLP-1规模呈现出权臣的“双寡头”竞争态势。
诺和诺德凭借其明星产物司好意思格鲁肽的强盛发扬，在减重药物规模保合手起始地位。2025年前三季度，诺和诺德糖尿病与痴肥照料业务总收入达2156.61亿丹麦克朗（约合332.4亿好意思元），同比增长15%。
其中，GLP-1类药物孝顺了1745.77亿丹麦克朗（约269.04亿好意思元），胰岛素产物收入为397.36亿丹麦克朗（约61.24亿好意思元）。具体来看，Ozempic（司好意思格鲁肽降糖打针液）、Rybelsus（口服司好意思格鲁肽片）和Wegovy（司好意思格鲁肽减重打针液）远隔兑现营收952.64亿丹麦克朗（约146.82亿好意思元）、167.90亿丹麦克朗（约25.88亿好意思元）和572.42亿丹麦克朗（约88.22亿好意思元），同比增深化隔为13%、5%和54%。
紧随自后的是礼来，其第三季度财报显露，单季营收达176亿好意思元，同比增长54%。替尔泊肽的降糖版块Mounjaro在第三季度销售额为65.15亿好意思元，前三季度累计销售额达155.56亿好意思元；而其减再版块Zepbound在第三季度孝顺了35.88亿好意思元，前三季度累计销售额达92.81亿好意思元。
综总联想，替尔泊肽两款产物在第三季度共兑现销售额101.03亿好意思元，前三季度累计销售额高达248.37亿好意思元（约合东说念主民币1765.2亿元），占礼来总营收的49%，同比增长125%，全年销售额有望打破350亿好意思元。
值得细心的是，在好意思国GLP-1类药物处方量方面，替尔泊肽已非常司好意思格鲁肽。
公开数据显露，收尾2025年第三季度，替尔泊肽在好意思国市集的处方量占比达到57.9%，而司好意思格鲁肽为41.7%。
凭借替尔泊肽的“气候级”放量，11月21日，礼来股价攀升1.59%，收盘报1059.70好意思元/股，市值得手打破1万亿好意思元大关，成为公共首个市值逾越万亿好意思元里程碑的医药企业。
在业内看来，GLP-1战场硝烟未散，而双雄竞争进一步分化：市集焦点将从单纯的放量蔓延至产能打破、相宜症拓展及疗效优化的多维较量。站在万亿好意思元市值的光环之下，礼来与诺和诺德站在了政策的十字街头。两边共同靠近的中枢命题是：如安在深耕GLP-1规模、平稳现存上风的同期天元投资注册-散户股票杠杆_私募股票开户配资，得手描述具有合手续增长后劲的“第二弧线”。
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